豪德数控闯关北交所，与业内龙头企业还存在哪些差距？

家具机械专用设备(zhuānyòngshèbèi)供应商(gōngyìngshāng)广东豪德(háodé)数控装备股份有限公司（以下简称“豪德数控”）IPO（首次公开募股）于日前获受理，保荐机构(jīgòu)为平安证券股份有限公司。新京报记者查阅豪德数控招股书注意到，2024年公司营收和归母净利润双降，预计2025年一季度营业(yíngyè)收入较上年同期变动-9.82%至2.10%，没有明显起色。 除业绩承压外，豪得数控面临的多重(duōzhòng)风险也受到关注，涉及行业(hángyè)竞争、技术迭代及产品(chǎnpǐn)创新等方面。一方面(yìfāngmiàn)，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展(fāzhǎn)，在技术实力、资本实力、市场规模等方面具有(jùyǒu)显著优势，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，与国内行业龙头企业相比(xiāngbǐ)，豪得数控在规模、产品、技术和服务等方面存在差距。若不能持续通过新技术、新产品的研发等策略有效应对，其产品市场份额将受到竞争对手的蚕食。 2024年营收、净利润双降(shuāngjiàng) 豪德数控(shùkòng)成立于2014年，是(shì)一家集研发、设计(shèjì)、生产和销售于一体的板式家具机械(jīxiè)专用设备供应商，公司主营产品为裁板开料、封边、钻孔等系列产品及智能工作站、自动化生产线等，广泛应用于板式家具、组合橱柜(chúguì)、木门的生产制造以及建筑装饰、会展展示中所用人造板材的加工等。 豪德数控(shùkòng)本次拟公开发行股票数量不超过1700万股，拟募集资金为3.50亿元，均拟用于豪德智能(zhìnéng)家具(jiājù)研发和(hé)智能制造(zhìzào)建设项目。豪德数控称，本项目可以突破现有产能瓶颈，扩大公司生产规模；提升生产智能化水平，巩固公司行业地位；优化供应链管理，进一步提升公司盈利水平。 招股书显示，2022年-2024年，豪德数控(shùkòng)(shùkòng)分别实现营收(yíngshōu)3.37亿元、4.94亿元和4.58亿元，归属于母公司(gōngsī)所有者的净利润(jìnglìrùn)分别为3498.15万元、7292.22万元、6669.48万元，呈现波动式(shì)变化。其中2024年营收、净利润双下滑。值得注意的是，豪德数控2023年归母净利润增幅超过营收增幅，监管部门曾对此进行问询。豪德数控回复称，主要系公司毛利率在增长的同时，期间费用增幅低于(dīyú)营业收入增幅所致。 从收入规模来看(láikàn)，豪德(háodé)数控与行业(hángyè)龙头存在较大差距。据招股书显示，2024年，弘亚数控和南兴股份专用设备营业收入分别为(wèi)26.48亿元、18.17亿元，豪德数控营业收入为4.58亿元；从毛利率(máolìlǜ)来看，2024年弘亚数控和南兴股份毛利率分别为31.50%、26.29%，行业平均数为28.90%，豪德数控2024年毛利率为25.50%，低于(dīyú)行业平均数。 豪德数控在招股书中提到，公司(gōngsī)毛利率(máolìlǜ)低于同行业可比公司，主要原因为与公司相比，可比公司为同行业上市公司，整体规模较大(jiàodà)，弘亚数控及南兴股份2024年年报披露，报告期内其专用设备的销售(xiāoshòu)规模分别为公司营业收入的5.79倍(bèi)和3.97倍，较大的销售规模加之较高的品牌影响力，决定其产品的标准化程度更高。 2025年一季度，豪德数控(shùkòng)预计实现营业(yíngyè)收入1.06亿-1.2亿元(yìyuán)，较上年同期变动(biàndòng)-9.82%至2.10%；归属于母公司(mǔgōngsī)所有者的净利润为1350万元(wànyuán)-1600万元，较上年同期变动-8.97%至7.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为1300万元-1550万元，较上年同期变动-8.49%至9.11%。 招股书中提到，公司(gōngsī)面临收入下降的风险。随着板式家具机械设备行业(hángyè)技术(jìshù)的发展和市场竞争的加剧(jiājù)，公司需要根据客户需求不断进行技术的迭代升级和创新，若公司技术实力停滞不前，或(huò)未能有效控制成本，或市场竞争格局发生变化，或市场供求关系发生较大变动均(jūn)可能导致公司产品销量下滑、收入下降，可能会给公司的经营带来一定的风险。 与国内外龙头企业(lóngtóuqǐyè)存在差距 豪德数控在招股书中称(zhōngchēng)，公司自成立(chénglì)以来始终高度重视创新驱动的发展理念，坚持技术创新和产品创新，通过持续的研发投入不断增强(zēngqiáng)公司的技术水平以提升公司产品的市场竞争力。 然而，公司在技术(jìshù)迭代及产品创新方面也(yě)面临风险。2022年-2024年，豪德数控研发费用分别为(wèi)1333.06万元、1862.04万元和2199.73万元，占当期营业收入(shōurù)的比重分别为3.96%、3.77%和4.81%。若未来公司未能准确把握技术发展趋势、无法及时调整研发创新机制或研发投入不足，出现关键技术(guānjiànjìshù)未能突破、技术性能指标未达到预期等情况，公司将面临在技术迭代中落后于竞争对手(jìngzhēngduìshǒu)的风险，将对公司的核心竞争力造成不利影响(yǐngxiǎng)。 2022年-2024年，豪得数控研发投入占比略高于同行业平均值，但(dàn)其在(zài)(zài)创新等方面(fāngmiàn)仍(réng)面临较大的(de)行业竞争。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展，涌现(yǒngxiàn)了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等众多优秀企业，在技术实力、资本(zīběn)实力、市场规模等方面具有显著优势，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，国内板式家具机械设备制造行业企业众多，行业集中度相对较低，但也(yě)涌现出弘亚数控、南兴股份等优秀企业，公司在规模、产品、技术和服务等方面与上述龙头企业仍存在差距。 豪得数控在招股书中提到，未来如上述龙头企业通过扩大产能、产业并购等方式强化市场地位(dìwèi)，可能会导致行业竞争进一步加剧。若公司(gōngsī)不能持续通过新技术、新产品(chǎnpǐn)的(de)研发等策略有效应对，公司产品市场份额将受到竞争对手的蚕食，激烈的市场竞争会导致公司面临市场份额与市场地位下降的风险，对公司的经营业绩将产生(chǎnshēng)不利影响。 存实控人不当控制(kòngzhì)风险 豪德数控(shùkòng)是家族企业，和家居行业内的许多“家族式”企业类似，面临(miànlín)实控人不当控制的风险。 招股书显示，公司的实际(shíjì)控制人(rén)为刘敬盛和万艳夫妇。截至本招股说明书签署日，刘敬盛直接持有(chíyǒu)公司220万股股份，通过(tōngguò)佛山豪顺意企业管理中心（有限合伙）间接持有公司140.4967万股股份，合计持有公司2340.4967万股股份，占本次发行前(qián)(qián)公司总股本的45.89%；万艳直接持有公司1600万股股份，占本次发行前公司总股本的31.37%，两人合计占本次发行前公司总股本的77.26%，控制权较为集中。虽然公司已经建立了较为完善的内部(nèibù)控制制度(zhìdù)和公司治理结构，且公司自设立以来未发生过实际控制人利用其实际控制人地位侵害其他股东(gǔdōng)(gǔdōng)利益的行为，但公司实际控制人仍可能(kěnéng)通过公司董事会或行使股东表决权等方式对公司的发展战略、经营决策、人事安排、利润分配决策等重大(zhòngdà)事项实施影响，可能对公司、其他中小股东和公众投资者利益造成不利影响。 业内认为，“家族企业(jiāzúqǐyè)(qǐyè)”在人际关系、内部管理等方面都更为复杂。家族人员掌握大部分股份，公司(gōngsī)的(de)管理层或有足够(zúgòu)强的“向心力”，但也容易引起内斗，为争夺股份出现“家族内讧”，一些企业也受此影响。如何有效识别、评估并控制风险，是“家族企业”模式下的企业必须掌握的关键技能。